2025年01月01日 16:39:522024年收官，不少投资者开端清点整年投资成就，并开端为2025年投资做好规划。回想2024年，A股市场跌荡崎岖，前三季度会合归纳了熊市末期的凄惨风景；但受益于9月末的年夜涨，A股整年表示实在还不错。年终至12月30日，万得全A、上证指数、中证A50、沪深300指数分辨上涨12.51%、14.53%、16.91%跟16.55%；横向对照看，A股表示在寰球重要资源市场居中，弱于美股、德股、日股跟港股，但强于印度、英国、法国、韩国等股市。构造层面，中特估（25.71%）、科创50（19.79%）获得逾额收益；科创100（-5.48%）、中证2000（0.82%）、中证1000（4.39%）表示绝对较差，年夜盘权重团体强于中小盘。行业层面，银行（35.89%）、非银金融（35.46%）、通讯、家用电器、电子等涨幅靠前，医药生物（-12.66%）、农林牧渔（-10.51%）、美容照顾护士、食物饮料等跌幅靠前。团体来看，2024年A股还是偏防卫逻辑，哑铃型战略遭到青眼：一端是盈余，代表板块是银行、保险、家电；一端是科技生长，代表板块为通讯、电子。总体上，年夜盘作风占优，增量资金则更偏幸盈余与权重作风。这一点，从中特估指数、中证A50与科创100、中证2000的宏大分化中能够看出眉目。从基础面角度看，固然整年大略率告竣5%阁下的GDP增速目的，但物价指数处于低位，经济增加的取得感不强；直不雅来看，花费仍旧低迷，房价仍未企稳，各方信念仍有待提振。在此配景下，资源市场危险偏好虽受政策转向安慰，触底上升，但晋升幅度无限。从资金角度看，主动型指数基金跟险资奉献重要的增量资金起源，主动指数以权重龙头为主，险资更偏幸盈余资产，也在相称水平上阁下了整年市场作风。2024年，（1）主动型指数基金是最年夜的单一资金净流入方，停止12月30日，股票指数型基金份额约为2.99万亿份，较年终增加7860亿份；（2）险资位居第二，1-11月，我国实现保费收入5.36万亿元，依照13%的权利设置比例，对应近7000亿元保险资金入市（局部流入港股市场）；（3）9月末以来，融资余额疾速涌入，成为主要的边沿增量资金，停止12月27日，两市融资余额18768亿元，较年终增加2260亿元，较9月23日的低点增加5061亿元；（4）股票回购也是主要的买入方，年终至今，A股累计回购金额1577亿元，是客岁整年的1.6倍。瞻望2025年，投资者仍可缭绕基础面变更跟资金构造两个层面，去发掘A股投资线索。1、基础面视角总量层面，2025年大略率还是5%阁下的GDP增速目的请求，但愈加存眷价钱程度上升，名义GDP增速无望显明改良，动员A股上市公司红利触底上升，对应A股团体危险偏好无望持续抬升，有助于激活生长作风的投资机遇。构造层面，鼎力提振花费估计会成为政策对冲外需不断定性的主要抓手，纯内需相干的花费板块无望取得更年夜的蛋糕份额。响应地，花费板块无望成为A股一条主要主线。别的，寰球层面AI反动热火朝天，海内AI+仍处于疾速浸透期，一旦呈现爆款利用，则全部AI工业链都无望迎来一轮行情。AI相干的科技板块，无望成为另一条主要主线。2、存量资金视角存量资金视角，重点看危险偏好跟市场作风。2025年，跟着微观政策连续发力，市场危险偏好无望持续抬升，成交量无望持续在高位彷徨。就市场作风来看，9月末以来跟着散户会合入市，活泼资金临时主导市场，招致小盘股、微盘股一度阶段性跑赢。但从成果上看，炒小炒差不好成果，少数投资者连续在亏钱。后续，散户或改变投资观点，经由过程买指数替换买公司，助力市场作风持续倾向年夜盘权重，主动指数突起的趋向也会更加显明。别的，从赢利效应的角度看，中特估、盈余指数已持续3年跑赢，2022年跌幅更小、2023年跟2024年涨幅更高。在线性外推逻辑下，市场资金对盈余、中特估等持重权重的偏好也无望抬升。3、增量资金视角增量资金视角，住民财产设置多元化趋向仍在提速。2025年，跟着进一步降息落地，住民存款无望减速向保险、理财、基金等产物分流。保险跟理财资金增配权利，更偏幸主流宽基跟持重盈余，利好年夜盘作风；公募基金外部，主动投资占比晋升还是年夜势所趋，同样利好龙头。综上，2025年，A股有较大略率连续上涨趋向，并在年夜类资产对照中无望获得显明逾额收益。构造上，年夜盘跟龙头作风胜率较高，仍旧值得重点存眷。对应到宽基指数，重点看盈余指数跟中证A50、A500指数；对应到行业板块，花费跟科技无望成为两条主要主线。节拍上，跟着赢利效应的积聚，以及经济基础面的显明苏醒，不消除震动慢涨一段时光后，再次开启一波年夜级别上涨行情的可能性。【注：市场有危险，投资需谨严。在任何情形下，本订阅号所载信息或所表述看法仅为观念交换，并不形成对任何人的投资倡议。除专门**外，本文研讨数据由同花顺iFinD供给支撑】本文由大众号“薛洪言微语”原创，作者为星图金融研讨院副院长薛洪言
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