蓝鲸消息1月7日讯（记者 徐晓春）2024年的最后一天，汇川技巧分拆姑苏汇川结合能源体系股份无限公司（以下简称“结合能源”）有了本质性的新停顿，厚交所正式受理了结合能源的上市请求。此次汇川技巧分拆结合能源于厚交所创业板上市，打算召募资金约48.57亿元，重要用于新动力汽车中心零部件出产建立名目、研发核心、平台类研发、数字化体系跟营运资金的弥补。依照打算，结合能源刊行股票数目占比盘算，结合能源总体估值最高能到达485亿元阁下。结合能源深度绑定着幻想汽车。2023年开端，幻想汽车向结合能源洽购金额年夜幅晋升，讲演期内稳固为结合能源前两年夜客户。在2022岁尾时，幻想汽车拿走了与结合能源联营企业常州汇想的把持权，结合能源又多了一个年夜客户，2023年结合能源向常州汇想的贩卖金额飙升至16亿元。两项加总来看，结合能源折半阁下的收入都依附对幻想汽车的贩卖。2023年初次红利1.86亿元2016年，汇川技巧出资设破结合能源在新动力汽车范畴停止规划。到现在为止，结合能源的产物拓展到电驱体系（电控、电机、三合一/多合一驱动总成）跟电源体系（车载充电机、DC/DC 转换器、二合一/三合一电源总成）等能源体系中心部件。停止招股书签订日，汇川技巧直接持有结合能源94.51%股份，为结合能源控股股东。同时，汇川技巧董事长、现实把持人朱兴明也是结合能源的现实把持人。从前结合能源基础只有电驱体系一类产物，2021年时结合能源超越96%的收入都是来自电驱体系产物。作为结合能源的破身之本，在2021年、2022年、2023年跟2024年上半年，结合能源电驱体系产物的营收分辨为27.96亿元、46.76亿元、77.46亿元及51.41亿元，毛利率分辨为12%、13.96%、14.92%跟16.52%，浮现逐年晋升趋向，也高过巨一科技等可比公司。直到2023年开端，结合能源电池体系产物增加发力，产物收入敏捷从上年的3.33亿元增加至15.8亿元，占昔时结合能源收入比例到达16.93%。不外，比拟于电池行业英搏尔、威迈斯，行业新人结合能源的毛利率尚不迭均匀程度。对此，结合能源以为，电源体系产物范围效应尚未完整浮现。近两年在新动力汽车行业的剧烈竞争下，结合能源多少乎也是以价换量的战略。公司重要的电驱产物在2023年跟2024年上半年单价分辨下降686.39元/台、667.81元/台。与此同时，电驱产物销量分辨进步至168.51万台、133.95万台。新动力汽车行业高速增加动员了对电驱体系等中心零部件的需要，即便单价年夜幅降落，结合能源在2023年该局部营业收入依然实现了62.6%的增加。电池产物也是类似的趋向。2023年结合能源团体收入晋升至93.65亿元，同比增加超越86%，公司也初次实现扭亏，归母净利润约为1.86亿元。2024年上半年时，结合能源重要产物均价持续走低，但仅上半年公司净利润就到达2.85亿元，超越2023年整年。在红利之前结合能源的盈余幅度就持续收窄，2022年8月汇川技巧初次布告分拆动向，准备了两年后，2024年4月汇川技巧董事会才经由过程了春联合能源分拆上市的审议。结合能源是汇川技巧系统内经营新动力汽车电驱体系跟电源体系的独一主体，结合能源建立的2016年，汇川技巧在新动力汽车范畴全体贩卖收入约为8.45亿元，事先汇川技巧与宇通客车等新动力客车企业告竣重要配合。到2023年，汇川技巧团体营收为304.1亿元，全部新动力汽车 轨道交通类营业收入超越99亿元，仅次于汇川技巧中心的通用主动化类产物收入，占公司全体收入比例回升至32.61%，而且该板块收入增加到达78.69%，是汇川技巧当下增加速率最快的产物范例。深度绑定在幻想汽车晚期汇川技巧对结合能源的开展思绪是，从前期定点的客户跟车型，对将来贩卖范围的增加将构成必定支持，这个定点客户之一就是幻想汽车。在结合能源的开展史上，幻想汽车有着无足轻重的影响。2021年7月，幻想汽车母公司北京车跟家，跟汇川技巧独特出资建立了常州汇想新动力汽车零部件无限公司（以下简称“常州汇想”）。初识建立时，汇川技巧经由过程结合能源持股51%。汇川技巧董事、副总裁李俊田为常州汇主意定代表人。常州汇想专门为幻想的L9等增程式电车产物供给五合一驱动总成。一年之后，2022年11月幻想汽车经由过程增资等方法，将对常州汇想的持股比例进步至87.34%，结合能源持股比例则降落为12.66%。与此同时，幻想汽车供给链一号位孟庆鹏也是常州汇想董事长，幻想汽车方面始终现实掌握着常州汇想的把持权。因为卑鄙新动力整车工业竞争格式较为会合，2021年、2022年、2023年以及2024年上半年，结合能源向前五年夜客户贩卖收入占业务收入的比例分辨到达81.74%、71.73%、76.03%跟66.28%。此中，2021年、2022年及2024年上半年，幻想汽车都是结合能源的第一年夜客户。2021年、2022年，幻想汽车分辨向结合能源洽购了15.26亿元、14.58亿元的电驱产物，2023年幻想汽车的洽购范畴增添了电池产物，总洽购金额增添到18.66亿元。而2024年仅上半年，幻想汽车的洽购金额就曾经超越20.08亿元。别的，2023年、2024年上半年，结合能源向常州汇想贩卖电驱体系产物收入分辨到达16.19亿元、15.2亿元。团体来看，结合能源基础有超越折半的收入都来自对幻想汽车及其子公司的贩卖。作为头部车企供给链公司，结合能源的话语权并不算高，应收账款激增且数额较年夜，各讲演期期末，结合能源的应收账款账面代价分辨为14.25亿元、18.51亿元、36.13亿元及36.13亿元，2024年6月30日，结合能源的应收账款占总资产的比重曾经高达27.85%。作为年夜客户的幻想汽车也是结合能源的“欠账”年夜户。2023年，结合能源对幻想汽车应收账款余额为12.1亿元，同年结合能源第一年夜客户广汽团体应收账款余额仅为5.44亿元。2024年上半岁终，结合能源对幻想汽车应收账款余额约为13.59亿元，占应收账款跟条约资产期末余额共计数比例约为32.45%，远超越第二位的小米汽车。2021年时，另一家新动力车企小鹏汽车是结合能源第二年夜客户，仅次于幻想汽车。近两年，结合能源对小鹏汽车的贩卖浮现压缩态势，对从传统汽车向新动力汽车转型的车企贩卖增多，对广汽团体、奇瑞团体、长安汽车跟吉祥团体等贩卖收入晋升。
